硅价的暴涨无疑是近期市场关注的一大焦点!据SMM价格显示，进一个月来硅价连续上涨，9月2日，SMM通氧553#硅(华东) 现货均价为24350元/吨，较月初每吨已上涨超9000元，涨幅高达60%。

光伏行业迎来政策和需求双重利好，今年以来，硅料价格一路走高，已经从年初的8万元/吨上涨到20万元/吨，涨幅高达150%，价格上涨一路传导至硅片、电池片、组件厂商及终端电站，整条光伏产业链均受影响。业内人士称，硅料建设周期长，叠加年底光伏装机旺季来临，短期硅料价格或将继续高位震荡。

  1)金属硅旺季限电开工率不足，下游需求高增有望维持长景气：近期金属硅价格上涨明显，目前黄埔港金属硅421#价格约29500元/吨，环比8月上涨约11000元/吨，同比上涨16500元/吨。2020年我国金属硅产能482万吨，其中新疆、云南、四川三地产能分别为170万吨、115万吨、63万吨，分别占国内总产能35.3%、23.9%、13.1%，合计占全国总产能72.2%。生产1吨金属硅需要12000-15000度电，因此金属硅生产呈现季节性，5-9月丰水期是生产旺季，也是金属硅累库季。但近期云南、四川地区由于电站水量少、电力供应紧张，区域限电导致开工率不高；同时新疆地区由于原材料硅碳等供给不足导致开工率受限。新疆、云南、四川等金属硅主产地由于在能耗降低与能源消费总量控制中被预警，预计2021年下半年电力供给将持续紧张，预计金属硅等高能耗行业开工将受到较大影响。需求方面，预计2021年下半年国内金属硅出口仍将快速增长，21Q4-22Q2有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产，预计拉动金属硅需求30-40万吨/年，工业硅新产能只有新安股份(3万吨/年，预计22Q1投产)和合盛硅业(40万吨，预计22Q2投产)，金属硅供需有望进一步趋紧。我们认为随着丰水期接近尾声，工业硅生产成本将逐步提高，且面临无电可用局面，21Q4-22Q2下游多晶硅与有机硅新增产能较多，我们预计在明年丰水期(22Q2)到来之前金属硅有望维持高景气。

　　2)有机硅淡季不淡价格接近历史新高，受益于海外、国内需求高增：本周国内有机硅中间体DMC价格上涨至37000-37500元/吨，部分价格甚至上涨至38000元/吨，环比上涨10%，同比上涨115%，下游对高价原料接受度提升，本周107胶价格上涨2000元至38000元/吨，D4价格上涨至39000元/吨，生胶价格上涨2000元至39000元/吨。生产1吨有机硅DMC(约2吨有机硅单体)需要约0.5吨金属硅，由于金属硅受供给紧张影响价格大幅上涨，从成本端支撑有机硅价格上涨。2021年上半年国内有机硅表观消费量约50万吨，同比增长10.7%，出口16.1万吨，同比增长38.1%；预期全年国内有机硅需求约15%-16%，其中国内需求增速10%-11%，出口需求增速6%-7%。“金九银十”是有机硅传统需求旺季，有望拉动有机硅需求持续高增，有机硅景气度有望持续至21年底。

　　3)光伏多晶硅需求快速增长，拉动三氯氢硅进入上行周期：今年以来三氯氢硅价格大幅上涨，光伏级三氯氢硅产品价格由不到6000元/吨大幅上涨至目前市场价格约15000-17000元/吨，目前厂家税前毛利可达约10000元/吨。2020年底，我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨，约60%用于生产多晶硅，40%用于生产硅烷偶联剂，2021年1-7月产量20.5万吨(剔除自用)。我们按照2020-2022年光伏125GW、170GW、230GW装机量，1:1.2容配比计算，对应多晶硅需求在45万吨、61万吨、83万吨，对应光伏级三氯氢硅需求在23万吨、31万吨、42万吨，复合年化增速40%。我们认为今明两年三氯氢硅供需紧平衡，供需缺口分别为0.4、5.7万吨，行业有望持续维持高景气度。
2021下半年金属硅供给缺口至少延续至2022年上半年末尾。 双碳限制金属硅成本上行终端应用朝阳发展金属硅价格中枢抬升，SMM预计，2021年9-12月金属硅价格将延续谱写新的历史，2022年6月丰水期来临前硅价高位维持，价格景气持续至2023年。

在产能扩张受限的背景下，依托多晶硅、有机硅等主要需求端的持续增长，金属硅供需缺口预计长期存在，行业景气度有望长居高位。

有机硅方面短期需求端持续增长叠加供给端投产低于预期，行业高景气得以延续;中期随着有机硅新增产能的逐渐释放景气度开始承压;长期行业受益于新能源的强势驱动和消费升级的持续催化，新增产能可被较好消化，供需有望维持紧平衡状态。

从产业链价值角度来看，考虑到我国有机硅消费量仍处于较低水平，金属硅和有机硅作为硅产业链中的核心环节，国内市场极具增长潜力，预计2023年金属硅市场规模接近500亿(按2万元/吨计算)、有机硅市场在800亿以上(按2.5万元/吨计算)。

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